短期政策托底与成本博弈，不锈钢板价格走势简析

一、近期不锈钢板价格涨幅有限

伴随实施专项提振消费专项行动，3000亿特别国债支持消费品以旧换新，叠加“双碳” 目标下绿色建筑、新能源汽车等新兴需求释放，市场对不锈钢消费增长预期升温，加之镍价逐步上移，期现价格齐涨，但截至2025年3月10日，佛山不锈钢304冷轧宏旺毛基13100元/吨，市场价格上涨幅度整体稍显理性，涨幅为1%。

二、 供需矛盾制约，难破震荡僵局

目前难以走出较为流畅的向上行情，主要原因是：基本面表现差强人意。供应端，2025 年 3 月国内不锈钢粗钢排产达 350.26 万吨，环比增长 11.4%，同比增幅达 14.3%，创历史同期新高，供应端压力持续累积。

据百年建筑调研，截至2月27日（农历正月三十），全国13532个工地开复工率为64.6%，农历同比减少；采购三月以后的开工复产情况陆续到位，处于季节性的复苏阶段。

尽管涨价后市场反馈成交有所好转，但是市场担忧政策边际效应递减， 市场投机需求及下游采购需求相对较为谨慎，缺乏较大量级的成交支撑价格持续上行，且不同区域成交表现有所分化。从库存数据来看，虽然从节后第四周开始呈现去库态势，且当前绝对库存水平不高，但仓单库存水平依旧居于高位，去库压力犹存。

三、原料价格抬升不锈钢价格成本

镍铁方面，

印尼镍冶炼厂大幅减产叠加矿端价格坚挺，推动 3-4 月镍铁成交价涨至 980-1005 元 / 镍,加之近期印尼能矿部建议调整印尼镍产业链税率的消息致进一步激化镍铁市场看涨情绪；铬铁方面，高碳铬铁钢招环比平盘6995元/50基(现金含税到厂价)。成本传导到下抬升不锈钢成本，但需求端复苏表现乏力导致价格弹性不足，钢厂从而陷入 “成本抬升 - 价格受压制 - 利润收缩” 的循环中，从即期利润模型中看，201、304、430 冷轧品种均面临利润亏损局面。竞争加剧背景下部分钢厂或存在减产操作。

综上：

短周期需关注宏观政策等利好带来的阶段性消费情况。目前市场处于政策预期、成本支撑与供需矛盾的三重博弈中，价格走势取决于需求验证节奏。3 月下旬至 4 月中是传统消费旺季，若库存去化速率持续低于预期，钢厂可能兑现减产计划，故需关注实际排产。同时 由于一季度多方处于定基调的时期，关注各家钢厂一季度财务数据。