6月份以来，不锈钢期货价格持续走低，至6月17日，不锈钢期货价格已经回落到4月中旬的价格水平。目前，市场心态总体消极，看跌情绪较为浓厚，6月下旬不锈钢期货价格低位调整、弱势运行。
市场情绪低迷
不锈钢期价震荡回落
监测数据显示，6月14日，不锈钢主力合约2409的最高价、最低价和收盘价分别为13975元/吨、13865元/吨和13930元/吨，较5月底（5月31日）的对应价格依次下降730元/吨、660元/吨和680元/吨。6月17日开市，不锈钢价格继续震荡走低，截至下午3点收盘，其主力合约的最高价、最低价和收盘价分别进一步下降至13935元/吨、13805元/吨和13840元/吨，其中收盘价较上一交易日结算价下降85元/吨，降幅达0.61%。
在现货市场，不锈钢价格同样纷纷回落。监测数据显示，6月14日，国内市场304不锈钢价格继续下降，日降幅多为50元/吨。江苏无锡市场降价后，304五尺冷轧不锈钢价格为13600元/吨~14000元/吨，304五尺热轧不锈钢价格为13350元/吨～13600元/吨；广东佛山市场降价后，304四尺冷轧不锈钢价格为13550元/吨～14400元/吨，304五尺冷轧不锈钢价格为13600元/吨～14500元/吨，304热轧不锈钢卷板价格为13350元/吨～13450元/吨。
库存不断上升，仓单资源难以消化。目前可流通的资源相对较少，且仓单库存不断升高，冷轧不锈钢市场行情趋弱。据统计，6月上旬，全国主流市场300系不锈钢社会库存总量为72.50万吨，环比增长1.15%。这是在钢厂到货量保持相对低水平的情况下出现的库存上升，可见终端需求表现不甚理想。此外，不锈钢仓单库存量为18.3万吨，已经处于阶段性最高位，后期市场压力会更大。
上游镍价快速震荡下滑
5月底以来，沪镍价格呈现出一路快速震荡下滑之势，至6月中旬，总体价位基本上回落至4月上中旬的价格水平。监测数据显示，6月14日，沪镍主力合约2407的最高价、最低价和收盘价分别为138680元/吨、136130元/吨和137010元/吨，这比5月31日的相应价格分别下降了13100元/吨、12690元/吨和14640元/吨。6月17日，沪镍价格继续滑落，主力合约开盘价为136000元/吨，盘中最高价为137630元/吨，最低价为135010元/吨，至下午3时，收盘价为135170元/吨，较上一交易日结算价下降2210元/吨，日降幅仍然高达1.61%。
在现货市场，监测数据显示，6月14日，镍豆价格为135500元/吨～136000元/吨，较前一交易日现货价格下降800元/吨。镍铁价格下跌2.56元/镍，报价为984元/镍。SMM（上海有色金属网）1号电解镍报价为136700元/吨～140500元/吨；金川镍升水平均价格为2950元/吨，较上一交易日调涨200元/吨；俄罗斯镍升水平均价格为-150元/吨，均价与上一交易日持平。另据了解，6月中旬，华南某大型不锈钢厂高镍铁采购成交价为980元/镍～985元/镍（到厂含税），成交量为2万吨，较5月底采购价下调15元/镍。
宏观经济数据超预期减弱
国内方面，据国家统计局数据，今年5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业景气水平有所回落。在5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。
2024年1月—5月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，环比下降0.04%；全国房地产开发投资同比下降10.1%；房地产开发企业房屋施工面积同比下降11.6%；房屋新开工面积下降24.2%；房屋竣工面积下降20.1%。同期，房地产开发企业到位资金同比下降24.3%。其中，国内贷款下降6.2%，利用外资下降20.3%，自筹资金下降9.8%，定金及预收款下降36.7%，个人按揭贷款下降40.2%。据中国人民银行数据，2024年5月末，国内广义货币（M2）余额同比增长7%，狭义货币（M1）余额同比下降4.2%，流通中货币（M0）余额同比增长11.7%。
国际方面，美国5月份CPI（消费者物价指数）同比上升3.3%，预估为3.4%，前值为3.4%。CPI增长不及预期，势头减弱。美联储6月份利率决议落地，上调今明两年通胀预期，今年降息次数或下调至1次。
短期内不锈钢弱势行情或将持续
随着产品利润的修复，5月份以来，不锈钢厂家纷纷复产。然而，终端需求不及预期，表现偏弱，使得不锈钢库存不断上升。目前，不锈钢期货仓单已升至历史高位，后续供应压力仍在增大。
目前全球镍延续累库趋势。LME（伦敦金属交易所）镍库存持续累积，国内精炼镍产量不断增长，镍供应维持高位，下游需求未见持续性恢复，实单成交有限，供应过剩格局仍存。
镍矿方面，印尼镍矿升水维持在11美元/湿吨～15美元/湿吨；菲律宾镍矿装船量持续增加，港口库存延续增势，累库幅度总体上高于往年。镍铁方面，国内镍铁产量维持低位，镍铁价格有所回落。
综上所述，当前宏观经济运行总体趋弱，市场需求疲软，产品库存不断上升，不锈钢及其上游原料价格也大多在下跌，终端信心不足，市场情绪低落，不锈钢厂家却纷纷维持高产量。与此同时，上游镍库存整体也在维持累库趋势，且后续原生镍供应仍有增量。尽管镍铁价格持稳，受印尼镍矿价居高不下等因素的影响，不锈钢成本支撑仍然坚挺，但是这些积极的支撑力量根本无法抵消越来越大的供应压力。笔者预计，6月下旬乃至7月份，不锈钢期货价格或将继续低位震荡、弱势运行。
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